Fed shock therapy: kung paano lumalapit ang Estados Unidos sa isang malakihang krisis

2024 May -akda: Seth Attwood | [email protected]. Huling binago: 2023-12-16 16:18

Nagawa ni Donald Trump na makamit ang pinakamalaking tagumpay sa ekonomiya. Siya ay nahalal na may malaki at ambisyosong programa sa reporma. Nagawa ni Trump na ipatupad ang ilan sa kanila, ang iba ay hindi. Ngunit sa pangkalahatan, mayroon siyang maipapakita sa resulta ng kanyang trabaho. Gayunpaman, sa kabila ng mahusay na pagganap, ang paglago ng mga indeks ng stock ay halos tumigil. At ang Oktubre ay maaalala bilang isang Shocktober - ang pagbabahagi ng mga pinakamalaking kumpanya ay bumagsak, sa simula ng Nobyembre, ang mga pangunahing indeks ng US ay nawala ang lahat ng kanilang mga nagawa mula noong taglagas ng 2017. Maraming mga ekonomista ang nagsisisi sa patakaran ng Fed. Malek Dudakov ay nagsasabi kung ano ito at kung maaari itong magdulot ng isang kaskad ng mga pagkabangkarote at mga default sa buong mundo.

Mga reporma, pagtatangka

Naaalala ng marami ang iba't ibang mga pangako ni Trump sa konteksto ng imigrasyon. Nilalayon niyang wakasan ang problema ng iligal na paglipat at makabuluhang bawasan ang daloy ng mga ligal na migrante sa Amerika. Sa ngayon, siya ay pinamamahalaang upang magpatibay lamang ng ilang mga presidential decrees sa direksyon na ito - tulad ng isang pagbabawal sa pagpasok sa Estados Unidos ng mga residente ng isang bilang ng mga Middle Eastern bansa, Venezuela at ang DPRK. Ang kilalang-kilalang pader sa hangganan ng Mexico ay sinimulang itayo. Sa ngayon, humigit-kumulang 15-20 km ang naitayo malapit sa San Diego - hindi masyadong makabuluhang resulta sa dalawang taon sa panunungkulan.

Ang administrasyong Trump, sa kabila ng ilang mga pagtatangka, ay nabigo na ipatupad ang isang ganap na reporma sa segurong pangkalusugan. Unti-unting binabawi ni Trump ang iba't ibang mga sugnay ng kasalukuyang sistema ng segurong pangkalusugan na inaprubahan ni Obama (ObamaCare) kasama ang kanyang mga kautusan. Gayunpaman, halos hindi ito matatawag na isang matagumpay na paglutas ng sitwasyon sa merkado ng seguro.

Siyempre, hindi lahat ng mga aksyon ni Trump ay nakasalalay sa kanya lamang. Sa maraming paraan, nauugnay ang mga ito sa balanse ng kapangyarihan sa Kongreso, na tiyak na dapat magpasa ng mga bagong batas at aprubahan ang mga reporma. Sa unang dalawang taon ng pamumuno ni Trump, ang mga Republican ay humawak ng mayorya sa parehong mga kamara. Sa teorya, pinahintulutan sila nitong magpatibay ng anumang mga pamantayang pambatasan. Gayunpaman, sa pagsasagawa, iba ang sitwasyon.

Halimbawa, sa Kapulungan ng mga Kinatawan, ang iba't ibang paksyon sa loob ng Partidong Republikano ay madalas na hindi makahanap ng isang karaniwang wika sa isa't isa. Ito ang kaso, halimbawa, sa isyu ng medical insurance. Ang konserbatibong bahagi ng mga Republikano ay humiling na alisin lamang ang regulasyon ng estado sa larangang ito at ibigay ito sa malayang pamilihan. Ang mas katamtamang mga kinatawan ng karamihan ay nais lamang na bahagyang repormahin ang umiiral na sistema ng ObamaCare, ngunit huwag hawakan ang pundasyon nito.

Sinubukan ni Trump na makarating sa pagitan ng dalawang posisyon na ito. Bilang resulta, apat o limang boto sa pag-aalis ng ObamaCare ay nabigo lamang, at ang isyu ay hinayaan sa pagkakataon.

Sa Senado, hinarang ng oposisyon, na kinakatawan ng mga Demokratiko, sa lahat ng posibleng paraan ang anumang mga hakbangin ng karamihan ng mga Republikano. Upang lumipat mula sa debate sa isang draft na batas tungo sa isang boto, kinakailangan na kumuha ng suporta ng hindi bababa sa animnapung senador. Ang mga Republikano ay mayroon lamang 51 o 52 na puwesto, kaya ang kanilang maraming mga panukala ay nanatiling pinag-uusapan.

Karaniwan, ang lahat ng mga tagumpay sa pambatasan ng mga Republikano ay batay sa pag-ampon ng mga bagong badyet. Ito ay inaprubahan ng isang simpleng mayorya ng mga boto, kaya ang mga Demokratiko ay walang puwang para sa pagharang. Ito ay pinaka-lohikal na isama ang mga pagbabago sa ekonomiya sa badyet, na matagumpay na nagawa ng administrasyong Trump.

Isang regalo sa negosyo at isang maunlad na ekonomiya

Sa huling bahagi ng nakaraang taon, ipinatupad ng White House, na may suportang Republikano, ang pinakamalaking reporma sa buwis sa loob ng 35 taon. Sa kurso nito, ang mga rate sa kita ng mga mamamayang Amerikano ay ibinaba ng 3-5%. Halimbawa, ang pinakamataas na rate ay nabawasan mula 39% hanggang 35%. Ngunit higit sa lahat ang mga kagustuhan ay ibinigay sa mga negosyante. Ang pinakamataas na rate sa kita ng negosyo ay bumaba mula 35% hanggang 21% - ng halos isang ikatlo. Pangunahing nilayon ni Trump na bawasan ang pasanin sa buwis sa mga negosyante. Sa katunayan, bago ang repormang ito, ang corporate income tax sa United States ay ang pinakamataas sa lahat ng ekonomiya ng mga mauunlad na bansa (kabilang ang Europe, Israel, Japan at South Korea).

Ang napakaraming pagbawas ng buwis na ito, kasama ang proseso ng deregulasyon ni Trump, ay humantong sa mabilis na paglago ng ekonomiya. Noong 2017, ang ekonomiya ng US ay lumago ng 2.3%, isang ikatlong mas mataas kaysa sa nakaraang taon (1.5%).

Noong 2018, sa ilang magkakasunod na quarter, lumalaki ang GDP sa rate na higit sa 4% - ang ekonomiya ng Amerika ay hindi nakakita ng mga naturang indicator mula noong 1990s, na paborable para sa United States. Ang antas ng kumpiyansa sa hinaharap sa mga Amerikano ay umakyat sa pinakamataas na antas mula noong 1997. Bumagsak ang unemployment rate sa pinakamababa mula noong 1969 sa 3.5-3.7%. At sa unang pagkakataon, ang minorya na kawalan ng trabaho ay bumagsak sa parehong antas ng puting Amerikanong kawalan ng trabaho. Bagama't sa pangkalahatan ang mga African American at Hispanics ay mas nahihirapan sa paghahanap ng trabaho kaysa sa mga puting Amerikano.

Ang pagbilis ng paglago ng ekonomiya ng Amerika ay nagsimulang maobserbahan sa mga unang buwan ng 2017. Pagkatapos ang mga reporma ni Trump ay hindi pa naipatupad. Gayunpaman, ang optimismo sa mga negosyante at mga mamimili tungkol sa mga pagbabawas sa buwis sa hinaharap at ang pag-alis ng labis na mga regulasyon ay nagsimula na upang makatulong sa ekonomiya. Ang mga negosyante ay nagsimulang mamuhunan nang higit pa sa pagpapalawak ng kanilang negosyo, at ang mga mamimili ay nagsimulang gumastos ng mas maraming pera, tiwala na sila ay magiging maayos sa kanilang trabaho.

Laganap na paglaki ng mga indeks

Ang optimistikong sentimyento ay pinakamalinaw na makikita sa mga stock market, na sumira ng sunud-sunod na rekord sa buong 2017. Ang Dow Jones Index, na sumusukat sa paggalaw ng presyo ng stock ng tatlumpung pinakamalaking korporasyon sa US, ay tumama sa rekord ng 31 beses sa isang taon. Sa simula pa lamang ng 2017, nalampasan nito ang 20,000 marka sa unang pagkakataon, tumaas ng humigit-kumulang 1,000 sa nakaraang taon. At pagkatapos ng 12 buwan, ang Dow Jones ay lumampas sa 26,000 puntos, sinira ang lahat ng nakaraang mga tala para sa rate ng taunang paglago.

Dow Jones Growth Dynamics

Ang isang katulad na trend ay ipinakita ng S&P 500 index, na sumusubaybay sa mga bahagi ng 500 pinakamalaking pampublikong kumpanya sa US. Noong 2017, tumaas ito mula 2,200 puntos hanggang 2,700, na nagpapakita ng pagtaas ng higit sa 22%. At ang Nasdaq Composite, isang index ng mga IT corporations, noong nakaraang taon sa unang pagkakataon ay lumampas sa antas ng nakaraang peak ng unang bahagi ng 2000. Pagkatapos, pagkatapos ng pagbagsak ng dot-com bubble, ang Nasdaq ay nawalan ng dalawang-katlo ng halaga nito sa ilang taon. Nagawa niyang bumalik sa antas na iyon noong 2017 lamang.

Sa buong nakaraang taon, madalas na itinuro ni Trump ang dinamika ng paglago ng merkado bilang tanda ng tagumpay ng kanyang mga patakaran. Bagama't madalas ay hindi ito nauugnay sa mga rating ng pangulo. Halimbawa, sa taglagas ng 2017, laban sa background ng pagbagsak ng tiwala sa Trump hanggang sa mababa sa 35-37% na rehiyon, ang mga merkado, sa kabaligtaran, ay lumago nang mas mabilis at mas mabilis. Inaasahan ng mga ekonomista ng White House na magpapatuloy ang trend na ito hanggang sa bagong taon. Sa katunayan, sa 2018 na mararamdaman ng ekonomiya ang lahat ng kahihinatnan ng mga reporma ni Trump. Ang mga kumpanya ay magtitipid sa mga buwis, na maaaring mamuhunan sa pagpapalawak ng produksyon. Ang kawalan ng trabaho ay patuloy na bababa, tulad ng dati, habang ang paggasta ng mga mamimili ay lalago lamang.

Shock Oktubre

Gayunpaman, mula pa sa simula, ang mga bagay ay napunta sa isang hindi planadong kurso. Bagama't ang lahat ng mga pangunahing tagapagpahiwatig ng ekonomiya ay normal (at ang ilan ay bumuti pa), ang paglago ng mga indeks ng stock ay halos huminto. Sinundan ito ng pagbagsak ng landslide sa mga presyo ng share, na umabot sa Pebrero at Marso. Mas malapit sa tag-araw, maraming mga tagapagpahiwatig ng merkado ang bumalik sa normal, ngunit sa taglagas, ang mabilis na pagbebenta ng mga pagbabahagi ay muling nagpatuloy.

Ang Oktubre ng taong ito ay tiyak na ibababa sa mga aklat-aralin sa kasaysayan ng ekonomiya bilang "Shocktober" (o "Shock October"). Sa loob lamang ng isang buwan, ang Dow Jones ay nawalan ng higit sa 2,000 puntos (bagaman pagkatapos ay bahagyang nabawi nito ang ilan sa mga pagkalugi). Ang Nasdaq Composite ay bumagsak ng halos 12%. Ang mga pinuno ng taglagas ay ang mga bahagi ng tinatawag na. FAANG - Facebook, Amazon, Apple, Netflix at Google. Isang taon na ang nakalilipas, itinuturing sila ng mga mamumuhunan na pinaka maaasahan para sa mga pamumuhunan sa merkado - sila ay halos palaging lumalaki at medyo bihirang mahulog.

Ngunit noong Oktubre, ang Facebook lamang, halimbawa, ay bumagsak ng 22% at ang Netflix ay halos 30%. Ang General Electric, isa sa pinakamalaking kumpanya sa America at namamahala sa karamihan ng grid ng kuryente ng bansa, ay nawalan ng 45% ng market capitalization nito noong Oktubre. Bumaba ang pabagu-bagong merkado ng cryptocurrency kasunod ng stock market, nawalan ng 32-34% ng capitalization noong Setyembre. Ang listahan ng mga pagkalugi ay maaaring ipagpatuloy sa mahabang panahon.

Pagbagsak ng pinakamalaking mga indeks ng stock noong Oktubre

Marahil ang pangunahing pagkabigla ng Oktubre ay hindi ang pagguho ng lupa sa mga mahalagang papel sa lahat ng mga pangunahing merkado, ngunit kung gaano ito kabilis at hindi inaasahan. Karamihan sa mga mamumuhunan na bumalik mula sa mga bakasyon sa tag-araw ay umaasa na makita ang mga stock market na tumaas sa taglagas, na maaaring makabawi sa mga pagkalugi sa tagsibol. Gayunpaman, sa katotohanan, ang lahat ay naging medyo naiiba. Sa simula ng Nobyembre, ang mga pangunahing indeks ng US ay nawala ang lahat ng kanilang mga nadagdag mula noong nakaraang taglagas. Kasabay nito, ang Hang Seng ng China at Nikkei ng Japan ay bumagsak sa mga antas ng tagsibol ng 2017, habang ang mga stock sa Europa ay nasa kanilang pinakamasamang kondisyon sa loob ng 2.5 taon. Ayon sa kaugalian, ang mga internasyonal na mamumuhunan ay nakaranas ng lahat ng mga problema sa mga stock market ng Amerika nang mas masakit.

Federal Reserve Laban sa Paglago

Ngunit ano ang dahilan ng pagbagsak ng mga merkado? Gaya ng dati, hati ang mga ekonomista. Nakikita ito ng isang tao bilang isang natural na yugto ng pagwawasto ng presyo, na susundan ng isang bagong mahabang panahon ng paglago. Ngunit mayroon ding ganap na naiibang pananaw. Inilalagay niya ang lahat ng sisihin sa patakaran ng Federal Reserve, na mula noong nakaraang taon ay sinusubukan nang buong lakas na maglaman ng paglago ng mga tagapagpahiwatig ng stock.

Mas maaga sa taong ito, si Jerome Powell, isang konserbatibong ekonomista sa Princeton University, ay naging bagong pinuno ng Fed. Siya ay isang tagasuporta ng mahigpit na patakaran sa pananalapi. Ibig sabihin mabilis na pagtaas ng rate ng Fedmula sa mga di-zero na posisyon kung saan ito ay matagal nang matapos ang krisis noong 2008.

Sa prinsipyo, ang papalabas na pinuno ng Federal Reserve na si Janet Yellen ay nagsimula nang ituloy ang naturang patakaran. Ngunit nilayon ni Powell na pabilisin ang prosesong ito. Sa nakalipas na dalawang taon, ang rate ay lumago ng halos 10 beses. Noong tag-araw ng 2016, ito ay 0.15% lamang, at ngayon ay papalapit na ito sa 2.25%. Inaasahang makumpleto ni Powell ang isa pang 3 o 4 na round ng pagtaas nito sa pagtatapos ng 2019 - hanggang 3.5-4%.

Sa walong taon mula nang magsimula ang krisis sa pananalapi noong 2008, ang Federal Reserve ay agresibong itinuloy ang isang mababang rate na patakaran. Ang kanyang halimbawa ay sinundan ng mga sentral na bangko ng iba pang nangungunang mga bansa sa mundo - ang European Union, Japan, Great Britain at China. Sa isang koordinadong paraan, "binaha" nila ang mga stock market ng murang pera, na ibinigay nila sa mga bangko na halos walang bayad (pagkatapos ng lahat, 0, 1-0, 2% ay halos hindi maituturing na makabuluhang halaga para sa mga bangkero).

Paggamot ng Bubble Shock

Ang patakaran sa murang pera ay nakatulong sa paglambot ng epekto ng krisis at humantong sa hindi pa naganap na paglago sa mga equity market. Halos walang tigil na lumago ang mga indeks ng stock mula noong 2009, kung hindi mo isasaalang-alang ang maikling panahon ng recession noong 2013 at 2015. Gayunpaman, ang mga sentral na bangko ay nag-aalala na ngayon na ang mga naturang patakaran ay nag-ambag sa napakalaking bula sa lahat ng mga pangunahing merkado. Kung ang mga bula na ito ay magsisimulang pumutok nang sunud-sunod, ang mundo ay mapupunta sa bangin ng isang mas masahol na krisis kaysa noong 2008.

Sa kanyang sarili, ang patuloy na pagtaas sa mga pangunahing stock market ay mabibilang bilang mga bagong bula. Ang mortgage market sa America ay muling sumisingaw, tulad ng nangyari bago ang krisis noong 2008. Ang merkado ng utang ng estudyante sa unibersidad ng US ay patuloy na lumalaki at tumataas sa dami. Ang mga pangunahing metropolitan na lugar sa mundo (London, Hong Kong, New York) ay nahaharap sa matinding pagtaas sa mga halaga ng ari-arian. Sa kaganapan ng isang bagong pandaigdigang pag-urong, ang lahat ng mga bula na ito ay magsisimulang mag-urong nang sunud-sunod, na magdudulot ng chain reaction. Ang mga kahihinatnan ay maaaring maging lubhang kakila-kilabot.

Iyon ang dahilan kung bakit nagpasya ang pinuno ng Federal Reserve Powell na kumilos nang maagap. Sa pamamagitan ng mabilis na pagtaas ng rate, nilalayon niyang makamit ang isang uri ng "shock therapy" para sa mga merkado. Ito ay magpapahintulot sa kanila na bumagsak sa loob ng maikling panahon, ngunit hindi hahantong sa isang malaking pag-urong. Walang sinuman ang natutuwa sa kanyang mga aksyon: ni mga institutional na manlalaro tulad ng mga bangko at hedge fund, na sanay sa panahon ng murang pera, o pulitika sa pinuno ng Estados Unidos. Si Trump, na dati nang sumuporta sa mga patakaran ni Powell, ay humarap sa mga kahihinatnan at nagsimulang pagalitan siya ng higit at higit pa. Malamang na hindi niya inaasahan na ang mga aksyon ng Fed ay hahantong sa ganoong kabilis at kapansin-pansing mga kahihinatnan.

Ang amoy ng krisis

Sa kasaysayan ng Amerika, ang pagbagsak sa mga pamilihan ng sapi ay hindi palaging humantong sa isang malakihang krisis sa ekonomiya. Halimbawa, noong Oktubre 1987, ang biglaang pagbaba ng Dow Jones ng 23% ay halos walang epekto sa tunay na sektor ng ekonomiya. Ang pagbagsak ng Oktubre ng taong ito ay maaaring magwakas na may katulad na resulta. Sa katunayan, sa kabila ng lahat ng gulat sa mga merkado, karamihan sa mga indeks ay bumalik lamang sa antas ng nakaraang taon. Apektado ng mabilis na paglaki ng stock market noong 2017. Kapag, halimbawa, noong Oktubre-Nobyembre 2008, sa rurok ng krisis sa pananalapi, ang mga indeks ay nawala ang lahat ng kanilang mga nadagdag sa loob ng 4-5 taon.

Gayunpaman, ang mga pagkakatulad sa mga pangunahing krisis ng nakaraan ay maaaring masubaybayan sa ibang lugar. Ang Great Depression ay nagsimula sa isang malaking pagbagsak sa halaga ng mga stock sa New York Stock Exchange noong Oktubre 1929. Ang pangunahing dahilan - ang pagtatapos ng patakaran ng murang pera sa panahon ng "Roaring 20s". At ang nag-trigger sa pagbagsak ay ang desisyon na itaas ang rate ng New York Fed.

Ang mortgage bubble noong kalagitnaan ng 2000s. ay higit na nabuo sa pamamagitan ng murang dolyar na patakaran na hinabol ng Fed upang mabilis na makaalis sa 2002 recession. At noong 2005, ang Fed ay nagsimulang unti-unting itaas ang rate mula 0.5% hanggang 5%, na sa huli ay humantong sa krisis sa mortgage, na naging sanhi ng pagbagsak ng pananalapi.

Mauulit ba ang kwentong ito ngayon? Kung tutuusin, ngayon ay nasasaksihan natin ang pagkumpleto ng isa pang siyam na taong eksperimento sa "pagbaha" sa mga pamilihan ng murang pera. Gayunpaman, ngayon ang lahat ng ito ay idinagdag sa malubhang problema ng pasanin sa utang ng mga estado at malalaking korporasyon. At sa pagtaas ng rate, tumataas din ang halaga ng pagseserbisyo ng mga pautang. Kung ang Fed at iba pang mga sentral na bangko ay masyadong maglaro, maaari silang mag-trigger ng isang kaskad ng mga bangkarota at mga default sa buong mundo. Sa kasong ito, ang kasalukuyang pagkasumpungin ng merkado ay magiging parang mga bulaklak laban sa background ng mga berry - isang mahaba at masakit na krisis sa ekonomiya.