Pinangunahan ng mga Bangko Sentral ang Mundo sa Kalaliman

2024 May -akda: Seth Attwood | [email protected]. Huling binago: 2023-12-16 16:18

Sinasabi ng mga aklat-aralin sa ekonomiya na ang sentral na bangko ay ang tagapagpahiram ng huling paraan. Nangangahulugan ito na ang sentral na bangko (CB), kung kinakailangan, ay makakatulong sa pagtagumpayan ang mga imbalances na lumitaw sa ekonomiya sa tulong ng mga pautang: sa tulong ng mga iniksyon ng pera, iligtas ang ekonomiya mula sa krisis, ang bangko mula sa pagkalugi, ang estado. mula sa default.

Halimbawa, noong 2007-2009 na krisis sa pananalapi. Ang Federal Reserve System (US Central Bank) ay naglabas ng kabuuang mahigit $16 trilyon sa mga pautang (halos walang interes) sa mga pinakamalaking bangko sa Wall Street, Lungsod ng London at kontinental Europa. Ito ay higit pa sa taunang GDP ng Estados Unidos sa pagtatapos ng huling dekada. Sa kasong ito, hindi nailigtas ng Federal Reserve ang ekonomiya ng Amerika, ngunit mismo, o sa halip, ang mga pangunahing shareholder nito.

Iniligtas din ng FRS ang estado ng Amerika, na regular na binibigyan ito ng tulong sa pananalapi upang masakop ang mga kakulangan sa badyet (naabot nila ang $ 1 trilyon sa isang taon) sa pamamagitan ng pagbili ng mga mahalagang papel ng Treasury. Ang mga sentral na bangko ng ibang mga bansa, na regular na bumibili ng mga bono ng US Treasury, ay kumikilos din bilang "mga tagapagligtas" ng estado ng Amerika. Ang pinakamalaking dayuhang mamimili ay ang Bank of Japan, People's Bank of China, Central Bank of Saudi Arabia, at iba pa.

Pagkatapos ng krisis noong 2007-2009. hindi na sapat ang mga naunang pagbuhos ng pera sa ekonomiya ng mga tinatawag na maunlad na bansa. Tinatawag na "quantitative mitigations" ang paggamot sa isang "pasyente" gamit ang "mga dosis ng kabayo" ng mga cash infusion. Sa Estados Unidos, nagsimula ang paggamot sa quantitative easing (QE) noong 2008 at natapos lamang noong Oktubre 2014. Bilang resulta ng pagpapatupad ng tatlong programa ng Constitutional Court, trilyong dolyar ang ibinuhos sa ekonomiya ng US: ang mga ari-arian ng Federal Reserve noong 2007 ay nasa antas na 0.8 trilyon. dolyar, at noong Oktubre 2014 ay umabot sa antas na 4.5 trilyon. Gayunpaman, hindi sila nagkaroon ng nagbibigay-buhay na epekto: ang bahagi ng pera ay agad na napunta sa labas ng Estados Unidos sa mas promising na mga merkado (kabilang ang Russia), ang iba pang bahagi - sa American financial markets. At inalis ng Federal Reserve ang mga balanse ng mga bangko sa Amerika mula sa ballast at "basura", na pinalaya ang kanilang mga kamay para sa bagong haka-haka at pumukaw ng isang bagong bula sa pananalapi. Ang "basura" sa balanse ng US ay higit pa sa sapat: mga 1, 8 trilyon. bumabagsak ang dolyar sa mga mortgage securities, ang kalidad nito ay malapit sa zero.

Kinuha ng European Central Bank (ECB) ang COP relay. Noong Marso 2015, inilunsad niya ang kanyang programa, na nagbibigay para sa buyback ng mga securities sa halagang 80 bilyong euro bawat buwan. Ngayong taon, nagpapatuloy ang pagpapatupad ng programa. Ang pinakabagong benchmark ng ECB para sa buyback ng mga securities (kalagitnaan ng Hunyo 2017) - 2.3 trilyon. Euro.

Ang pagpapatupad ng programa ng KS sa Japan ay puspusan: nagbibigay ito para sa pagbili ng Bank of Japan para sa 80 trilyon. yen taun-taon. Ang Bank of England at ang Swiss National Bank ay kasangkot din sa quantitative easing. Matapos ang desisyon na umalis sa UK mula sa EU noong nakaraang tag-araw, pinalawig ng Bank of England ang CC program at nagtakda ng mas mataas na benchmark para sa portfolio ng bono ng gobyerno (£ 435 bilyon).

Bilang isang resulta, ang ilang mga sentral na bangko ay naging mga higante na ginagawang lahat ng iba pang mga kumpanya at mga bangko ay parang mga pygmy. Kamakailan, naglathala ang ahensya ng balita ng Bloomberg ng pangkalahatang-ideya ng mga ari-arian ng Bangko Sentral ng iba't ibang bansa sa mundo. Naka-highlight ang US Federal Reserve, ang ECB, ang Bank of England, ang Bank of Japan at ang Swiss National Bank. Ang pinagsama-samang mga ari-arian ng limang ito sa bisperas ng pandaigdigang krisis sa pananalapi (2006) ay umabot sa humigit-kumulang 3.5 trilyon. dolyar, at sa pagtatapos ng unang quarter ng 2017 ang bilang na ito ay katumbas na ng 14.7 trilyon. dolyar. Mahigit sa apat na beses na paglago laban sa backdrop ng isang stagnating ekonomiya ng mundo. Ang mga sentral na bangko ay lumalaki na parang mga bula.

Narito ang mga pagtatantya ng ahensya ng Bloomberg na nagpapakita kung paano nagbago ang halaga ng mga ari-arian ng Bangko Sentral sa loob ng sampung taon (2007 - 2016) na may kaugnayan sa GDP ng kaukulang bansa o grupo ng mga bansa (sa porsyento): FRS - mula 5, 8 hanggang 24, 5; ECB - mula 9.9 hanggang 25.0; Bank of England - mula 4, 4 hanggang 22, 6; Bank of Japan - mula 16, 3 hanggang 59, 1. Ang paglago ay talagang sumasabog. Ayon sa mga eksperto, magpapatuloy ang "pagsabog". Iniulat ng Bloomberg na sa unang quarter ng 2017, ang limang asset ay lumago ng 1 trilyon. dolyar, at noong Mayo ng isa pang 0.5 trilyon. Kung i-extrapolate natin ang mga figure na ito sa loob ng isang taon, lumalabas na ang pagtaas ng mga asset sa 2017 ay magiging katumbas ng 3.5 trilyon. Bago iyon, ang paglago noong 2016 ay isang record one (1.7 trilyong dolyar).

Sa pamamagitan ng paraan, ang Federal Reserve ay hindi na ang pinakamalaking sentral na bangko sa mundo, kung sinusukat ng mga asset. Una sa lahat, ito ay nagkakahalaga ng pagtingin sa People's Bank of China (PBOC), na hindi tumatanggap ng anumang mga programa ng CC, ngunit sadyang patuloy na nadaragdagan ang mga ari-arian nito kapwa sa anyo ng mga internasyonal na reserba at sa anyo ng mga pautang na ibinigay sa mga bangko ng Tsino.

Sa susunod na taglagas, tatlong taon na ang nakalipas mula nang ihinto ng US Federal Reserve ang KS program. At ang ECB at ilang iba pang mga sentral na bangko ay patuloy na nagtatayo ng kanilang mga ari-arian, na nakakakuha ng Fed. Ito ang hitsura ng grupo ng mga pinuno noong nakaraang taon (trilyong dolyar): NBK - 5.0; FRS - 4, 5; Bangko ng Japan - 4, 4; ECB - 3, 9.

Ayon sa aming mga pagtatantya, sa tagsibol ng taong ito, napanatili ng NBK ang unang lugar nito. Ngunit ang ECB ay dumating sa pangalawang lugar noong Mayo ($ 4, 60 trilyon). Ibinahagi ng Fed at Bank of Japan ang ikatlo at ikaapat na puwesto - bawat isa ay may $4.47 trilyon. Gayunpaman, dahil patuloy na ipinapatupad ng Bank of Japan ang programa ng KS, maaari itong ipalagay na lumipat na ito sa ikatlong puwesto, na nagtulak sa FRS sa ikaapat. Ang susunod na anim na Bangko Sentral ay ang Bank of England, ang National Bank of Switzerland, ang mga sentral na bangko ng Saudi Arabia, Brazil, India, at ang Russian Federation. Ang kanilang kabuuang asset ay 3.6 trilyon. USD. Tungkol sa parehong account para sa iba pang 107 sentral na bangko, na kasama sa mga pagtatantya ng ahensya ng Bloomberg.

Hindi lamang ang mga sentral na bangko ay nagtatayo ng mga portfolio ng mga securities ng utang ng gobyerno, sa loob ng ilang panahon ngayon ay nagsimula silang maglagay ng mga corporate debt securities sa mga portfolio na ito. Matagal nang ginagawa ito ng Bank of Japan at ng National Bank of Switzerland. Huwag mahiya sa corporate bonds Bank of France, Bundesbank, iba pang mga sentral na bangko ng eurozone. Noong nakaraang Hunyo, inilunsad ng ECB ang Corporate Sector Purchase Program (CSPP) bilang bahagi ng quantitative easing program nito. Noong Mayo sa taong ito, ang dami ng corporate debt securities sa balanse ng ECB ay lumampas sa 100 bilyong euro. Ang portfolio ng ECB ay naglalaman ng mga mahalagang papel ng naturang mga kumpanya sa Europa gaya ng Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel, atbp. Noong Hunyo ng taong ito, ang portfolio ng ECB ay naglalaman ng mga utang na seguridad na humigit-kumulang 200 European na kumpanya. Ang ECB ay nag-anunsyo ng isang plano upang dalhin ang portfolio ng mga corporate debt securities sa 675 bilyong euro.

Maraming mga corporate debt securities na nahuhulog sa mga portfolio ng mga sentral na bangko ay may puro simbolikong rate ng interes, at ang ilan ay negatibo pa nga. Noong kalagitnaan ng Hunyo, iniulat ng ECB na ang 12% na ani sa mga corporate bond na binili nito ay nasa hanay mula sa zero hanggang -0.4%. Iyon ay, sa katunayan, ang negosyo ay tinutulungan, na sumasalungat sa mga patakaran ng WTO. Ang isang bagong pamamaraan para sa pagsuporta sa malaking kapital ng bangko sentral ay itinatayo sa halip na ang klasikal na pamamaraan para sa pagsuporta sa negosyo sa pamamagitan ng pagpapahiram (refinancing) sa mga komersyal na bangko, na, naman, ay nagpapahiram sa mga kumpanya sa iba't ibang sektor ng ekonomiya.

Gayunpaman, ang mga ito ay hindi lahat ng mga pagbabago. Ang ilang mga sentral na bangko ay nagsimulang bumili ng mga pagbabahagi sa mga kumpanya. Narito muli ang Bank of Japan ay nangunguna, na may mga bahagi sa lahat ng nangungunang mga korporasyong Hapon. Sa Europa, ang Swiss National Bank ay nagpapakita ng interes sa mga pagbabahagi. Mayroong mainit na mga talakayan sa ECB tungkol sa kung ito ay nagkakahalaga ng pagpapalawak ng corporate securities buying program upang isama ang mga pagbabahagi dito; Sinasabi sa akin ng intuwisyon: i-on nila ito, tiyak na i-on nila ito.

Kaya, ang ebolusyon ng mga sentral na bangko ay kitang-kita: mula sa mga simpleng emission center, sila ay naging "lenders of last resort", at bukas sila ay magiging "may-ari ng huling paraan", malalaking pananalapi. Lilipat sila mula sa hindi direktang pamamahala ng ekonomiya (sa pamamagitan ng patakaran sa pananalapi) patungo sa direktang pagmamay-ari ng lahat ng mga ari-arian ng tunay na sektor.

Ang quantitative easing ay isa ring pababang pagsasaayos ng rate ng interes sa mga operasyon ng mga institusyong ito, kung minsan ay mas mababa pa sa zero. Nagtakda ang ECB ng negatibong rate ng interes sa mga deposito. Noong Hunyo, tinalakay ng ECB ang patakaran sa rate ng interes nito at nagpasya na iwanan ang rate ng deposito sa minus 0.4%. Para sa ilang aktibong transaksyon, nanatili ang rate sa antas na 0%. Ang Federal Reserve ay hindi umabot sa "minus na buhay", ngunit ang pagpipiliang ito ay nananatili (kung ang sitwasyon sa ekonomiya sa bansa ay lumala nang husto). Noong 2016, ang seditious na paksa ng posibleng pagpapakilala ng negatibong rate ng interes ay tinalakay na sa Federal Reserve Board.

Ang mga negatibong rate ng interes ay itinakda din ng ilang mga sentral na bangko, na hindi opisyal na nag-anunsyo ng mga programa ng KS. Halimbawa, ang Bangko Sentral ng Sweden at Denmark. Isinasaalang-alang din ng Bank of England ang opsyon na dalhin ang key rate sa zero o kahit na minus na mga halaga. Sa anumang kaso, upang mapagaan ang mga negatibong kahihinatnan ng pag-alis ng Britain sa EU, ibinaba ng Bank of England noong Agosto ng nakaraang taon ang pangunahing rate nito mula 0.5% hanggang 0.25%.

Sa pamamagitan ng pagbabawas ng kanilang mga rate sa zero o negatibong mga halaga, naiimpluwensyahan ng mga sentral na bangko ang lahat ng mga pamilihan sa pananalapi, na nagtutulak sa kanila sa negatibong teritoryo. Minus sa mga deposito ng mga komersyal na bangko, minus sa mga pautang, sa government at corporate debt securities. Ngayon ang mga bono ng gobyerno ng Japan, Germany, Austria, Switzerland, Denmark, Sweden, atbp. ay kinakalakal na may mga negatibong ani. At ang lahat ng naturang mga mahalagang papel ay inisyu sa halagang 13 trilyon. dolyar, na halos isang katlo ng pandaigdigang merkado ng utang. Ang mga negatibong rate ng interes ay boomerang pabalik sa mga sentral na bangko sa anyo ng mga negatibong securities. Bilang resulta, balang-araw ay maaaring gawing bangkarota ng huling paraan ang mga sentral na bangko.

Ang negatibo o zero na mga rate ng interes sa huli ay nagwawalis ng anumang uri ng kita. At ito ay sumasalungat sa ideolohiya ng sistemang panlipunan na umiral sa planeta sa loob ng ilang siglo at tinatawag na kapitalismo. Tungkol sa pagsisimula ng gayong sandali, sumulat si Karl Marx sa "Capital" isang siglo at kalahati na ang nakalilipas, na nagsasalita tungkol sa tendensya ng batas ng pagbaba sa rate ng kita. Kaya bumagsak ito sa zero, na minarkahan ang pagtatapos ng kapitalistang panahon. Mahirap sabihin kung ano ang susunod na mangyayari. Binanggit ni Marx ang sosyalismo, ang pangunahing prinsipyo kung saan ay ang pagkakapantay-pantay ng lipunan, ngunit ang mga "may-ari ng pera" (mga shareholder ng mga sentral na bangko o iba pang mga benepisyaryo na impormal na kumokontrol sa Bangko Sentral) ay malamang na hindi gusto kahit ang abstract na pagkakapantay-pantay na isinulat ni Marx. Kasama sa kanilang mga plano ang paglipat mula sa kasalukuyang modelo ng kapitalismo tungo sa isang sistemang matatawag na bagong pang-aalipin. Sa bagong sistema, mawawala ang pera o magiging minimal ang papel nito; magiging instrumento lamang ito ng “accounting and control”. Sa ganitong sistema, ang mga "may-ari ng pera" ay magiging mga bagong may-ari ng alipin, ang natitira - mga alipin. Mananatili ang mga bangko, ngunit magkakaroon sila ng mga bagong function. Siyanga pala, sinabi ni V. Lenin nang higit sa isang beses na dapat baguhin ng mga Bolshevik ang mga bangko mula sa mga kapitalistang negosyo tungo sa mga organisasyon ng "accounting at kontrol." Ang mga sentral na bangko ay maaari ding maging kapaki-pakinabang sa bagong sistemang ito. Sila ay mababago sa pinakamataas na organo ng sentralisadong pangangasiwa ng alipin. Sa bagong lipunan, maaari ding buhayin ang salitang "sosyalismo", na mangangahulugan ng pagkakapantay-pantay ng lahat ng mga naninirahan sa isang malaking kuwartel (o kampong piitan). Ang papel na ito ng mga bangko sa "bagong kamangha-manghang mundo" ay ipinahiwatig sa dalawang siglo na ang nakalilipas ng isa sa mga founding father ng "utopian socialism" na si Saint-Simon, na sa ilang kadahilanan ay nais kong tawagan ang founding father ng genre ng dystopia, gayundin ang ideolohiya ng “banking socialism”.