Bagong Utang bilang Pagkukunwari para sa Pagkalugi

2024 May -akda: Seth Attwood | [email protected]. Huling binago: 2023-12-16 16:18

Sa ganitong antas ng naipon na utang, ang kalagayang ito ay hindi maaaring magtagal at hahantong sa mga mapaminsalang kahihinatnan. Sa ganitong pag-unlad ng mga kaganapan, ang mga ekonomiya ng mga bansa sa Kanluran ay haharap sa isang kumpletong at, kung ano ang pinakamahalaga at mapanganib para sa Kanluran, isang nalalapit na pagbagsak.

Karaniwang ngumingiti ang mga liberal na ekonomista kapag pinag-uusapan nila ang pambansang utang ng Estados Unidos at ng buong Kanluran at sinasabing hindi mahalaga ang laki ng utang. At gaano man ito kahusay, walang dapat ikabahala.

ganun ba? Noong 2001, ang pambansang utang ng US ay humigit-kumulang $ 2 trilyon, ngayon sa 2014 ito ay papalapit na sa $ 18 trilyon.

Ang real-time na numero ng pambansang utang ng US ay maaaring tingnan dito.

Ano, walang pagkakaiba sa pagitan ng mga numerong ito? Isipin ang isang kumpanya na ang output ay hindi lumalaki, at ang utang ay tumaas ng 9 na beses at halos katumbas ng halaga ng mga produkto na ginawa ng kumpanya? Ito ay mabuti? At iyan ay eksakto kung paano ito sa Estados Unidos.

Ngunit bukod sa pambansang utang ng US, may mga utang ng LAHAT ng "maunlad" na bansa. Nangunguna sa lahat ang Japan, na ang utang ay katumbas ng 200% ng GDP.

Jon Hellevig "Ang malaking bagong utang ay nakakubli sa mga taon ng negatibong paglago ng GDP sa EU at US"

Ang pangunahing layunin ng pag-aaral na ito ay tukuyin ang tunay na paglago ng GDP pagkatapos isaalang-alang ang epekto ng paglago ng pambansang ekonomiya dahil sa paglaki ng pampublikong utang. Sa kasalukuyan, mayroong isang mahusay na itinatag na kasanayan sa pagsasaayos ng mga tagapagpahiwatig ng GDP alinsunod sa mga tagapagpahiwatig ng inflation, na nagreresulta sa tinatawag na "real GDP growth". Dahil sa sitwasyong ito, magiging natural din na ilapat ang pamamaraang ito, sa pagsasaayos ng mga tagapagpahiwatig ng paglago ng GDP, na naalis sa impluwensya ng paglago ng mga bagong paghiram, na dapat magresulta sa mga tagapagpahiwatig ng "tunay na paglago ng GDP minus utang". Naniniwala kami na ito ay isang groundbreaking na pag-aaral, dahil hindi namin alam kung itinaas ng mga ekonomista ang isyung ito. Gayundin, hindi namin alam na ang isyung ito ay napag-usapan na sa mga siyentipiko at analyst. Malinaw na ang problema sa pangungutang ng gobyerno ay malawakang tinatalakay, ngunit dito pinag-uusapan natin ang pagsasaayos ng GDP sa pamamagitan ng pagbabawas ng utang ng gobyerno.

Natuklasan ng pag-aaral na ang mga bansang Kanluranin ay nawalan ng kakayahang palaguin ang kanilang mga ekonomiya. Ang natitira na lang sa kanila ay ang kakayahang mag-ipon ng utang. Dahil sa napakalaking akumulasyon ng mga bagong utang, nagagawa nilang lumikha ng hitsura ng matamlay na paglaki, o pag-hover nang malapit sa zero.

Kung ang lahat ng malalaking paghiram na ito ay inilipat sa mga pamumuhunan, kung gayon walang mali doon. Gayunpaman, hindi ito ang kaso - ang mga natanggap na pondo ay nakadirekta upang masakop ang mga pagkalugi sa mga pambansang ekonomiya, at, sa katunayan, ay nasasayang sa pagpapanatili ng mga antas ng pagkonsumo na hindi talaga kayang bayaran ng mga bansang ito.

Ang mga bansa sa Kanluran ay kumikilos tulad ng mga tagapagmana ng isang aristokratikong kayamanan noong ika-19 na siglo, nanghihiram ng pera taon-taon upang matiyak ang kanilang lumang paraan ng pamumuhay, habang ang kanilang mga kapalaran ay walang awa na nauubos. Maaga o huli, mapipilitang harapin ng nagwawaldas na aristokrata ang realidad: ibenta ang natitirang ari-arian upang masakop ang mga pag-aangkin ng mga nagpapautang, gayundin upang makahanap ng bahay sa loob ng kanyang bulsa at higpitan ang kanyang sinturon. Kaya't hindi maiiwasan, ang mga bansa sa Europa at ang Estados Unidos ay mapipilitang bawasan ang labis na pagkonsumo. Ngunit sa ngayon, ipinagpaliban nila ang sandali ng pangwakas na pag-aayos sa mga bagong utang, tulad ng isang alkoholiko na, pagbangon sa umaga, una sa lahat ay umabot ng isang bote upang maantala ang sandali ng pag-iisip. Sa kaso ng EU at US, pinag-uusapan natin ang tungkol sa isang dekada na matagal nang labis na utang.

Sa nakalipas na dekada, ang sitwasyon ay naging mas kumplikado, ngunit ang isang kapansin-pansing pagliko para sa mas masahol pa - o, mas tama, sa sakuna, ay naganap sa simula ng pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2008. Ang Tsart 1 ay nagpapakita ng mga nakakagulat na tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa aktwal na pagbagsak ng Kanluraning ekonomiya noong 2009-2013. Sinasalamin nito ang dinamika ng rate ng paglago ng totoong GDP sa iba't ibang bansa para sa 2005-2013. Tulad ng makikita mula sa graph, sa panahong ito ay natiyak ng Russia ang paglaki ng tunay na GDP, habang ang mga bansang Kanluranin ay bumulusok nang mas malalim at mas malalim sa utang. Para sa panahon ng 2005 - 2013 ang naipon na paglago ng ekonomiya ng Russia ay umabot sa 147%, habang ang naipon na pagkalugi ng mga bansa sa Kanluran ay tumaas mula 16.5% (Germany) hanggang 58% (USA). Sa kaso ng Russia, ang tunay na rate ng paglago ng GDP na binawasan ng mga paghiram ay inaayos din upang itama ang error sa pagkalkula na nauugnay sa maling GDP deflator ng Rosstat. Napag-usapan na natin ang sistematikong pagmamaliit ng rate ng paglago ng GDP ng Russia dahil sa paggamit ng maling GDP deflator sa Awara Group Study “The Epekto ng Mga Reporma sa Buwis ni Putin 2000-2012. sa pagbabago ng mga kita sa pinagsama-samang badyet at GDP”.

Ipinapakita ng Chart 2 ang totoong paglago ng GDP na binawasan ang paglago ng utang (pagkatapos ibawas ang paglago ng pampublikong utang mula sa GDP). Kung ibawas natin ang mga utang, makikita natin ang tunay na sukat ng pagbagsak ng ekonomiya ng Espanya - minus 56.3%, ito ay isang nakakatakot na pigura. Kung gagamitin natin ang pangkalahatang tinatanggap na opisyal na pamamaraan para sa pagkalkula ng rate ng paglago ng GDP (binawasan ang pagtaas ng utang), kung gayon ito ay lumalabas na minus 6, 7% lamang.

Tulad ng ipinapakita ng aming pagsusuri, sa kaibahan sa mga ekonomiya ng mga bansa sa Kanluran, kahit na ayon sa mga tagapagpahiwatig na ito, ang paglago ng ekonomiya ng Russia ay medyo malusog at hindi sanhi ng pagtaas ng utang. Sa katunayan, ang Russia ay nagpapakita ng isang kapansin-pansing positibong ratio ng mga tagapagpahiwatig na ito: ang rate ng paglago ng GDP ay lumampas sa rate ng paglago ng utang ng 14 na beses (1400%). Kahanga-hanga. Ang bilang na ito ay mas kapansin-pansin kung ihahambing mo ito sa mga bansang Kanluranin na nahuhulog sa bangin ng bagong utang.

Ipinapakita ng Chart 3 kung gaano kalaki ang naipon ng utang sa mga bansa sa Kanluran na lumampas sa opisyal na rate ng paglago ng GDP. Para sa panahon ng 2004 - 2013 ang hindi mapag-aalinlanganang pinuno sa paglaki ng pasanin sa utang ay ang Estados Unidos, na nagdagdag ng $ 9.8 trilyon dito (7 trilyong euros, tulad ng ipinapakita sa graph). Sa panahong ito, ang paglaki ng pampublikong utang sa Estados Unidos ay lumampas sa paglago ng GDP ng 5 beses (500%). Inilalarawan ito ng Chart 4 sa pamamagitan ng paghahambing ng kaugnayan sa pagitan ng paglaki ng utang at paglago ng GDP.

Ang paghahambing sa rate ng paglago ng utang kaugnay ng paglago ng GDP ay nagpapakita na ang UK, ang bansang nakaipon ng pinakamalaking bagong utang kaugnay ng paglago ng GDP, ay may ratio ng bagong utang sa paglago ng GDP na 9 hanggang 1. Sa madaling salita, ang laki ng bagong utang sa UK ay nagkakahalaga ng 900% ng paglago ng GDP. Ngunit ang ibang mga bansa sa Kanluran, sa mas mababang antas ng Alemanya, na naging paksa ng aming pag-aaral, ay nasa isang mahirap na sitwasyon, habang ang paglaki ng utang sa Russia ay isang maliit na bahagi lamang ng paglago ng GDP.

Ang mga indicator sa itaas ay inaayos para sa epekto ng laki ng utang ng gobyerno (kabuuang utang ng gobyerno), ngunit ang sitwasyon ay mukhang mas mahirap kung ating isasaalang-alang ang epekto ng pribadong paghiram sa mga indicator ng GDP. Ang bagong utang ng korporasyon at sambahayan ay nadoble man lang ang pribadong paghiram sa karamihan ng mga bansa sa Kanluran mula noong 1996 (Larawan 5).

Isinasaalang-alang ang mga tagapagpahiwatig na ito, dumating kami sa malinaw na konklusyon na sa katotohanan ang mga ekonomiya ng Kanluran ay hindi lumago sa lahat ng nakalipas na mga dekada, ngunit sa halip ay naipon lamang nila ang kanilang mga utang nang maramihan. Sa antas na ito ng naipon na utang, ang kalagayang ito ay hindi maaaring magtagal. May tunay na panganib na ang utang na ito ay mabubunyag nang mas maaga kaysa sa huli at ibababa ang antas ng GDP ng mga ekonomiya sa Kanluran sa antas na maaari nilang mapanatili nang walang bagong paghiram. Ngunit sa kasong ito, hindi nila masakop ang mga lumang pautang, na hahantong sa mapaminsalang kahihinatnan.

Hindi namin isinama ang Japan at China sa aming pagsusuri dahil sa kahirapan sa paghahanap ng mga mapagkakatiwalaang istatistika. Hinarap namin ang problema ng bahagyang impormasyon na hindi sumasaklaw sa lahat ng nauugnay na panahon, ang problema ng hindi pagkakatugma ng data para sa mga sample na aming pinag-aralan, pati na rin ang problema ng hindi kawastuhan sa pag-convert ng data ng input sa euro. (Kami ay nagtitiwala na ang malalaking kumpanya ng pananaliksik ay malalampasan ang mga problemang ito, kung saan ang aming mga mapagkukunan ay hindi sapat.) Ikinalulungkot namin na kinailangan naming ibukod ang China at Japan mula sa ulat na ito, dahil ang Japan ay isang bansa na may mas problemang paglago ng GDP dahil sa pagtaas ng utang. Ang ratio ng pampublikong utang nito sa GDP ay lumampas sa 200%, at samakatuwid ang halimbawa nito ay magiging indikasyon para sa aming mga layunin.

Sa esensya, ang Japan ay nabubuhay nang direkta mula noong unang bahagi ng 1990s. Kasabay nito, ang ilan sa mga hindi makatwiran na Western analyst ay naghahangad na ipakita ang Japan bilang isang halimbawa na dapat sundin, na nangangatwiran na dahil ang Japan ay maaaring magkaroon ng utang sa loob ng 25 taon, kung gayon ang lahat ng mga bansa sa Kanluran ay maaaring gawin ang parehong para sa nakikinita na hinaharap. Hindi nila nauunawaan na noong nakaraan, ang Japan ang tanging bansa sa mundo na kayang umiral na may napakalaking antas ng utang. Ang Japan ay palaging nagtatamasa ng makabuluhang suporta mula sa mga bansa sa Kanluran at samakatuwid ay kayang ipagpatuloy ang kasanayang ito. At ito ay ginawa nang hindi bababa sa mga kadahilanang pampulitika. Ang isa pang makabuluhang pagsasaalang-alang laban sa paniwala na ang mga bansang Kanluran ay maaaring patuloy na magtayo ng utang ay mula noong unang bahagi ng 1990s. Ang mga bansa sa Kanluran ay nagsimulang mabilis na nawala ang kanilang pang-ekonomiyang hegemonya: ang bahagi nito sa kalakalan sa mundo at pandaigdigang GDP ay nagsimulang bumaba. Isinulat ko ito sa aking kamakailang artikulo na pinamagatang "Sunset of the West".

Ang kahalagahan ng Kanluran kaugnay sa ibang bahagi ng mundo ay mabilis na lumiliit. Maipapakita ito sa pamamagitan ng paghahambing ng GDP ng mga bansang miyembro ng Western G7 (USA, Japan, Germany, France, UK, Italy at Canada) sa GDP ng mga umuunlad na bansa ngayon. Noong 1990, ang pinagsama-samang GDP ng mga bansang miyembro ng G7 ay mas mataas kaysa sa pinagsama-samang GDP ng pitong umuunlad na bansa ngayon: China, India, Russia, Brazil, Indonesia, Mexico, at South Korea (na hindi kinakailangang bumubuo ng isang blokeng pampulitika). Noong 1990, ang pinagsama-samang GDP ng mga bansang miyembro ng G7 ay $ 14.4 trilyon, at ang pinagsamang GDP ng pitong umuunlad na bansa ay $ 2.3 trilyon. Gayunpaman, noong 2013, ang sitwasyon ay nagbago nang malaki: ang pinagsama-samang GDP ng mga bansang miyembro ng G7 ay $ 32 trilyon, at ang pinagsamang GDP ng pitong umuunlad na bansa ay $ 35 trilyon. (graph 6).

Tsart 6. Bahagi ng GDP ng G7 at pitong papaunlad na bansa

Sa patuloy na lumalaking bahagi ng mga umuunlad na bansa sa ekonomiya ng daigdig, nagiging malinaw na ang mga bansang Kanluranin ay hindi makakagawa ng sapat na kita mula sa kalakalang pandaigdig upang mabayaran ang kanilang mga naipong utang.

Sa kasalukuyan, ang mga bansa sa Kanluran ay nakikinabang sa katotohanan na ang iba pang bahagi ng mundo ay nagtitiwala pa rin sa kanilang mga pera at ginagamit ang mga ito bilang mga backup. Sa esensya, sinasamantala ng US dollar at euro ang kanilang monopoly status. Ito ang nagbibigay-daan sa mga Kanluraning bansa na makakuha ng access sa murang mga obligasyon sa utang at pasiglahin ang kanilang pambansang ekonomiya sa pamamagitan ng monetary policy na sinusunod ng mga sentral na bangko (ang tinatawag na "quantitative easing" program o, sa madaling salita, "printing press launch"). Gayunpaman, ang panganib ay na sa lumalalang sitwasyon sa utang at lumiliit na bahagi sa pandaigdigang ekonomiya, hindi nila magagawang samantalahin ang mga benepisyong ito, malamang kahit na sa nakikinita na hinaharap. Susundan ito ng matinding pagtaas sa halaga ng pangungutang at pagtaas ng inflation, na kalaunan ay nagiging hyperinflation. Sa ganitong senaryo ng pag-unlad ng mga kaganapan, na itinuturing kong hindi maiiwasan sa susunod na 5-10 taon, ang mga ekonomiya ng mga bansang Kanluran ay haharap sa isang kumpletong pagbagsak.

Ang problema ay hindi posible na maiwasan ang gayong pag-unlad ng mga kaganapan, dahil ang mga bansang Kanluran ay tuluyan nang nawala ang kanilang mga pakinabang sa kompetisyon bilang mga kapangyarihang pang-ekonomiya. Sa huli, sila ay mapipilitang lumiit sa isang antas na katapat sa antas ng kanilang mga mapagkukunan at populasyon. (Isinulat ko ang tungkol dito sa artikulo sa itaas). Gayunpaman, ang Kanluraning naghaharing elite ay hindi lumilitaw na sabik na harapin ang katotohanan. Sinisikap niyang mapanatili ang isang pagkakahawig ng kasaganaan sa pamamagitan ng patuloy na pagpaparami ng mga utang habang nagagawa pa niya ito. Ang mga partidong pampulitika sa Kanluran ay naging mga makina ng pagbibilang ng boto at nag-aalala lamang sa kung paano manalo sa susunod na halalan. Para magawa ito, patuloy nilang sinusuhulan ang kanilang mga botante ng bago at bagong mga utang, sa gayo'y pinasisigla ang kanilang pambansang ekonomiya.

Ngunit ang makasaysayang alon na ito ay hindi magagawang ibuka. Sa huli, ang mga bansa sa Kanluran ay magwawaldas ng kanilang mana, tulad ng ginawa ng mga aristokrata sa nakaraan."