Ang Swiss National Bank ay ang pinakamalaking hedge fund sa mundo

2024 May -akda: Seth Attwood | [email protected]. Huling binago: 2023-12-16 16:18

Pinalalakas ng Swiss Central Bank ang Equity Position ng Mga Nangungunang American Corporation

Ang Switzerland ay isang natatanging bansa sa maraming paraan. Ang sentral na bangko nito, ang Swiss National Bank (NSB), ay natatangi din.

Ang pangunahing katangian ng Swiss central bank ay ang katayuan nito bilang isang joint stock company. Siyempre, mayroong mga sentral na bangko sa mundo sa anyo ng mga pinagsamang kumpanya ng stock. Halimbawa, ang US Federal Reserve System (American Central Bank), na ang mga shareholder ay ilang libong Amerikanong bangko, ngunit ito ay isang closed joint-stock na kumpanya. At ang NBSh ay isang open joint stock company. Nangangahulugan ito na ang ilan sa 100,000 shares na inisyu ng Swiss central bank ay kinakalakal sa libreng merkado. Sa matinding pagnanais, ang sinumang mamumuhunan ay maaaring makakuha ng isang "piraso" ng NBH at maging isang co-owner ng sentral na bangko.

Ang Swiss sentral na pamahalaan ay hindi nakikilahok sa kabisera ng NBS. Karamihan sa mga bahagi (mga 45%) ay nabibilang sa mga canton ng Switzerland. Ang isa pang 15% ay napupunta sa mga cantonal bank. Ang natitirang 40% ng kapital ay pagmamay-ari ng mga pribadong kumpanya at indibidwal (mga 2200 shareholders sa kabuuan). Sa mga pribadong may-ari, isang grupo ng 30 nangungunang shareholder ang natukoy, na may hawak na 25% ng mga boto. Ang NBS ay may panuntunan ayon sa kung saan ang mga tubo na higit sa 6% ng awtorisadong kapital ay hindi maaaring ilaan para sa pagbabayad ng mga dibidendo. Taun-taon, itinutulak ng isang grupo ng mga pribadong shareholder ang pag-aalis ng panuntunang ito. Ang equity return para sa mga pribadong mamumuhunan ay hindi tumaas sa itaas ng 1% sa mga nakaraang taon. Iginiit nila na ito ay hindi bababa sa 6-7% bawat taon.

Ang pinakamalaking pribadong mamumuhunan ay negosyante at propesor ng ekonomiya na si Theo Siegert. Bukod dito, hindi siya isang mamamayan ng Switzerland, ngunit ng Alemanya. Ang bahagi nito sa share capital sa pagtatapos ng 2016 ay umabot sa 6, 72%. Para sa paghahambing: tulad ng malalaking administratibong yunit ng Switzerland bilang ang canton ng Bern ay may 6, 63% ng mga namamahagi, at ang canton ng Zurich - 5, 20%.

Syempre, maliit na bahagi lang ng shares ang nasa free float. Sa karaniwan, mula 50 hanggang 100 na bahagi ng NBS ay kinakalakal sa merkado araw-araw, iyon ay, hindi hihigit sa 0.1% ng lahat ng pagbabahagi. Ang naturang metered outburst ng NBS shares sa market ay nagsisiguro sa central bank mula sa mga biglaang pagbabago sa capital structure. Sa loob ng maraming taon, ang status quo ng mga pagbabahagi ng mga pangunahing shareholder sa kabisera ng sentral na bangko ay napanatili, ang mga pagbabago ay sinusukat sa ikasampu ng isang porsyento.

Sa pangkalahatan, may ilan pang mga sentral na bangko sa mundo na may katayuan ng isang joint-stock na kumpanya, kung saan ang ilan sa mga pagbabahagi ay umiikot sa stock market. Ito ang mga sentral na bangko ng Japan, Greece, Belgium, Italy at South Africa. Gayunpaman, ang ilan sa mga pagbabahagi doon ay hindi nagbibigay ng mga karapatan sa pagboto, sa ibang mga kaso ang mga securities ay may simbolikong ani at samakatuwid ay hindi interesado sa mga namumuhunan. Sa anumang kaso, wala sa mga pinangalanang sentral na bangko ang may tulad na pagsasama-sama ng mga pagbabahagi sa isang makitid na grupo ng mga pribadong mamumuhunan tulad ng sa Swiss National Bank.

Ang NBS ay isa sa mga sentral na bangko na, sa panahon at pagkatapos ng krisis sa pananalapi, nagsimula sa landas ng isang matalim na pagtaas sa kanilang mga ari-arian. Binuksan ng Swiss central bank ang printing press upang maiwasan ang labis na pagpapahalaga sa Swiss franc exchange rate. At ito, ayon sa mga awtoridad, ay kinakailangan upang suportahan ang domestic producer. Bilang karagdagan, ipinakilala ng NBS ang isang negatibong rate ng deposito (na nagpapakilala rin dito sa karamihan ng mga sentral na bangko).

Ang produksyon ng NBSh printing press ay nakadirekta sa pagkuha ng iba't ibang mga ari-arian na denominasyon sa dayuhang pera. Bilang isang resulta, ang napakalaking taunang paglago ng mga internasyonal na reserba, na sa mga asset ng Swiss central bank ay sumasakop ng higit sa 90% at patuloy na lumalaki. Maging ang Bangko Sentral ng Russian Federation, na wastong pinupuna dahil sa labis nitong malaking bahagi ng mga internasyonal na reserba sa mga asset, ay, ayon sa pinakabagong taunang ulat ng Central Bank of Russia, ay 62% lamang noong 2017. Ganito ang hitsura ng opisyal na internasyonal (ginto at palitan ng dayuhan) ng Switzerland sa ilang mga taon (bilyong dolyar, sa pagtatapos ng taon): 2005 - 57, 6; 2010 - 270, 5; 2015 - 678, 9. Ngayon, sa mga tuntunin ng mga opisyal na internasyonal na reserba, ang Switzerland ay nasa ikatlong lugar sa mundo (822 bilyong dolyar) pagkatapos ng China at Japan. Para sa paghahambing: data sa mga reserba ng ilang mga bansa sa Europa (bilyong dolyar, sa katapusan ng Marso 2018): Germany - 204; France - 164; Great Britain - 191.

Ang isang mas nakakagulat na tampok ng Swiss central bank ay ang espesyal na komposisyon ng mga asset nito. Sa buong kasaysayan ng mga sentral na bangko, pinaniniwalaan na namuhunan lamang sila sa pinaka-maaasahang mga asset na walang panganib. Kung ang mga ito ay mga pautang sa mga bangko, kung gayon ang mga ito ay sinigurado laban sa maaasahang seguridad. Kung ito ay mga securities, kung gayon ang mga treasury bond lamang, mga bill ng palitan at mga tala, bukod dito, na may pinakamataas na rating. Ang sentral na bangko ay ang tagapagpahiram ng huling paraan, kaya dapat itong maging maaasahan at matatag tulad ng isang bato. At upang walang tuksong humabol sa tubo (kung saan ang paghahangad ng tubo, may panganib), ang mga konstitusyon at batas ng maraming bansa ay nagpapahiwatig na ang kumita ay hindi layunin ng sentral na bangko. Kasabay nito, ang sentral na bangko ay tradisyonal na itinuturing bilang isang institusyon na hindi umaasa sa badyet ng estado at nagpapakain sa sarili nito. Sa mga bihirang eksepsiyon, anumang sentral na bangko hanggang kamakailan ay natapos sa susunod na taon na may positibong resulta sa pananalapi, iyon ay, na may kita. Ito ang kaso hanggang sa huling pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2007-2009. Sa kasalukuyang dekada, ang kakayahang kumita ng maraming instrumento at asset sa pananalapi ay nagsimulang bumagsak sa zero at napunta pa sa negatibong teritoryo. Ang mga tradisyonal na diskarte sa pagbuo ng mga asset ng mga sentral na bangko sa mga bagong kondisyon ay nagsimulang magbanta sa paglitaw ng mga pagkalugi. Ang reaksyon ng ilang mga sentral na bangko ay ang mamuhunan sa mga bagong instrumento sa pananalapi - mas kumikita, ngunit mas mapanganib din. Ang Bank of Japan ay binanggit bilang pangunahing halimbawa ng bagong patakarang ito. Nagsimula siyang bumuo ng isang mahalagang bahagi ng kanyang mga ari-arian sa pamamagitan ng pagbili ng mga bahagi ng mga kumpanyang Hapones na nakalakal sa stock market ng bansa. Kamakailan, nagsimulang bumili ang European Central Bank (ECB) ng mga corporate bond.

Gayunpaman, ang Swiss central bank ay napunta sa pinakamalayo. Siya, tulad ng Bank of Japan, ay nagsimulang bumili ng mga pagbabahagi, ngunit kung ang sentral na bangko ng Japan ay bibili ng mga pagbabahagi ng mga kumpanya ng Hapon, kung gayon ang Swiss central bank ay nakatuon sa pagkuha ng mga securities ng mga dayuhang korporasyon. Kasabay nito, ang NBS ay pumipili ng mga stock ng mga kumpanyang may mataas at napakataas na kita at may higit sa average na mga panganib. Ang mga financial analyst sa likod ng mga mata ay nagsimulang tumawag sa National Bank of Switzerland na isang hedge fund (hedge fund - isang pribadong institusyon na nagpapatakbo sa merkado ng pananalapi na may mataas na kumikita at sa parehong oras na may mataas na panganib na mga instrumento). Kung noong Setyembre 2014 sa portfolio ng NBS ang pagbabahagi ng mga issuer ng Amerikano ay nagkakahalaga ng $ 26.1 bilyon, pagkatapos ng tatlong taon (noong Setyembre 2017) ang portfolio na ito ay tinantya na sa $ 87.8 bilyon. ! Sa kabuuan, ang mga pagbabahagi ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang 20% ng mga internasyonal na reserba ng Swiss central bank (American securities account para sa hindi bababa sa kalahati).

Ang NBS ang may-ari ng malalaking stake sa mga sumusunod na kumpanyang Amerikano: Apple (sa pagtatapos ng ikatlong quarter ng 2017, halos $ 3 bilyon), Alphabet ($ 2.2 bilyon), Microsoft (higit sa $ 2 bilyon), Facebook (higit sa $ 1.5 bilyon). Naglalaman din ang portfolio ng malalaking stake sa mga kumpanyang Amerikano tulad ng Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron, atbp. Sa ilan sa mga kumpanyang ito sa Amerika, naging kilalang-kilala ang NBS. shareholder.minsan ay nakikipagkumpitensya sa mga higante tulad ng pandaigdigang pondo ng pamumuhunan Blackrock at Vanguard.

Ang halimbawa ng Apple ay malinaw na nagpapakita kung paano pinalalakas ng NBS ang posisyon nito sa equity capital ng mga nangungunang Amerikanong korporasyon. Sa ikaapat na quarter ng 2014, ang bilang ng mga pagbabahagi ng Apple sa portfolio ng NBS ay 5.6 milyon. Sa ikaapat na quarter ng 2016, ang kanilang bilang ay tumaas sa 15.0 milyon. Ayon sa mga resulta ng ikalawang quarter ng nakaraang taon, mayroon nang 19.2 milyon. Kasabay nito, ang mga bahagi ng Apple ay kinakalakal sa Nasdaq stock exchange, isang paboritong platform para sa mga pondo ng hedge at iba pang mga manunugal, kung saan ang mga mahalagang papel ng mga high-tech na kumpanya ay pangunahing kinakalakal, na marami sa mga ito ay mga bula dahil sa artipisyal na mataas na mga presyo para sa mga inisyu na securities.

Ayon sa NSB, para sa panahon ng 2005-2016. (labindalawang taon) ang karaniwang pagbabalik sa kanyang portfolio ng bono ay 0.7%; portfolio ng pagbabahagi - 2, 8%. Sa pagtatapos ng panahon, lumawak ang agwat: noong 2016, ang mga bono ay nagbigay ng ani na 1.5%, at mga stock - 9.2%.

Sa mundo ng mga sentral na bangko, ang Swiss National Bank ay isang pioneer. Mula sa isang konserbatibong mamumuhunan, siya ay naging isang sugarol. Sa simula ng 2018, ang mga resulta sa pananalapi ng NBS para sa 2017 ay inihayag. Sinabi ng bangko na mayroon itong tubo na CHF 54bn ($ 55.2bn) at sinabi na CHF 49bn ay nabuo mula sa mga dayuhang asset, kabilang ang mga pagbabahagi. Ang ganitong mga kita ay maaaring inggit ng mga higante ng negosyo sa mundo (halimbawa, ang higanteng pagbabangko ng Amerika na si JP Morgan ay may kita na $ 24 bilyon, habang ang Wells Fargo ay higit pa sa $ 20 bilyon).

Ang ilang mga sentral na bangko na naghihintay ng mga pagkalugi ay nagsabi na maingat nilang pinag-aaralan ang karanasan sa NBS. Hindi ngayon o bukas, ang pagbili ng mga pagbabahagi ng mga sentral na bangko ay maaaring maging pamantayan. Totoo, ang pagnanais na sundan ang landas ng Swiss central bank ay medyo lumamig pagkatapos ng anunsyo sa katapusan ng Abril na ang Swiss National Bank ay nagdusa ng pagkalugi ng 6.8 bilyong franc sa unang quarter ng 2018. Humigit-kumulang kalahati ng mga pagkalugi ay nauugnay sa isang pagbaba sa presyo ng merkado ng mga pagbabahagi. Siyempre, ito ay isang pagbabagu-bago lamang sa merkado, ngunit kung magsisimula ang ikalawang alon ng pandaigdigang krisis sa pananalapi, ang isang hedge fund na tinatawag na Swiss National Bank ay nanganganib na sumabog tulad ng isang bubble ng sabon. Nagtataka ako kung ano ang mangyayari sa Switzerland, na itinuturing na pamantayan ng kagalingan?